Caputo ofrecerá bonos atados al dólar y la inflación para renovar $2,9 billones
Finanzas anunció que también ofrecerá títulos a tasa fija, en la primera licitación de julio y luego de informe del J.P. Morgan.
03/07/2025 – 19:15hs
El Ministerio de Economía saldrá este lunes al mercado con el objetivo de renovar vencimientos de deuda en pesos por un total de $2,9 billones, mediante la licitación de una combinación de instrumentos que incluyen Lecaps, Boncaps (ambos a tasa fija), bonos dólar linked y títulos ajustados por inflación.
El menú de la licitación fue difundido por el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, a través de la red social X, donde publicó el detalle de los instrumentos que estarán disponibles para los inversores.
Una licitación clave para Luis Caputo, tras el informe del J.P. Morgan
La propuesta oficial incluye letras capitalizables de corto plazo, que suelen ser las preferidas de los fondos comunes de inversión, pero también se incorporan alternativas de más largo plazo.
La colocación ocurre en un momento de cierta tensión en los mercados, luego de que el banco de inversión J.P. Morgan recomendara a sus clientes desarmar posiciones de largo plazo en activos argentinos, lo que activó un movimiento conocido como salida de “carry trade”.
De hecho, en los últimos días hubo fuertes especulaciones en torno a operaciones realizadas en el mercado SENEBI, donde uno de los principales inversores habría retirado capitales por unos u$s1.600 millones.
Según detalló Quirno, la oferta del Tesoro incluirá:
- Lecaps con vencimiento el 15 de agosto (S15G5), el 12 de septiembre (S12S5), el 17 de octubre (S17O5) y el 28 de noviembre (S28N5).
- Boncaps con vencimiento el 30 de enero de 2026 (T30E6), el 30 de junio de 2026 (T30J6) y el 17 de enero de 2027 (T15E7).
- Además, se ofrecerá un Boncer ajustado por CER con vencimiento el 31 de marzo de 2026 (TZXM6)
- Dos bonos dólar linked, uno con vencimiento el 31 de octubre de 2025 (D31O5) y otro al 16 de enero de 2026 (D16E6).
Con estos últimos dos instrumentos, el equipo de Finanzas parece estar evaluando si aún hay demanda por cobertura cambiaria. En particular, el bono atado al tipo de cambio oficial flotante que vence tras las elecciones legislativas permitiría a los inversores protegerse ante eventuales sobresaltos políticos o económicos.
También se incluirán bonos ajustados por inflación, pensando en los inversores que buscan cubrirse ante una eventual devaluación o una nueva aceleración de los precios.
Qué espera el mercado
Desde la sociedad de bolsa SBS señalaron que “dado el nuevo esquema anunciado hace algunas semanas, el mercado estará atento a qué papeles se ofrecen además de las Lecaps cortas (1 a 3 meses), que el Gobierno aseguró ofrecerá en cada licitación“.
Agregaron que “el vencimiento a enfrentar en esta ocasión es bajo (aproximadamente $2,9 billones), pero, dada la inminente finalización de la operatoria con Leliqs y LEFIs, hay que estar expectantes a ver si las entidades bancarias comienzan ya a desarmar LEFIs para parcialmente pasar a Lecaps cortas”.
Otro punto que miran los inversores es el aumento en las tasas de interés que viene registrándose en las últimas licitaciones. En la última colocación, las tasas se ubicaron entre el 35% y el 40%.
Por otro lado, el Gobierno volvió a excluir de la oferta los Bontes 2030, instrumentos que se compran con dólares, pero se pagan en pesos. El Ejecutivo había anticipado su intención de emitir hasta u$s7.000 millones con estos títulos, pero hasta el momento sólo logró colocar u$s1.500 millones.
En cuanto al nivel de renovación de deuda, en la licitación anterior, en la que vencían $11 billones, el Gobierno alcanzó un rollover del 58%, un nivel considerado moderado para un contexto de alta incertidumbre.
Cabe recordar que el Bopreal Serie 4 que licitó el Banco Central la semana pasada despertó escaso interés entre los inversores, logrando apenas una colocación de u$s26 millones a un tipo de cambio equivalente de $1.460.
